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　　起首：IPO日报

　　日前，上海复星医药（集团）股份有限公司（下称“复星医药”）发布公告，称公司控股子公司复星实业拟以现款1.24亿好意思元的对价向Calcite Gem转让其所握有的方向公司（其主要钞票系其通过其控股子公司NFH握有及运营的“和煦家”病院和诊所）940万股等闲股，占和煦家股权比例的6.6%。

　　制图：佘诗婕

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　　套现离场

　　本次，复星医药拟出售的方向公司其主要钞票系“和煦家”病院和诊所。据悉，来回敌手方为Calcite Gem，为华平投资旗下的投资控股公司。

　　本次来回完成后，华平投资将成为和煦家的蹙迫推进并获董事会席位。华平投资结伙东谈主、中国私募股权投资联席总裁方敏曾暗示：“华平投资高度认同和煦家所领有的极度上风以及夙昔几年所获取的收获。咱们很欢笑这次增握和煦家，改日也将链接复古公司发展，力求用握续翻新为患者创造恒久价值。”

　　这次，复星医药套现1.24亿好意思元，同期绝对退出和煦家推进结构。

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　　“分分合合”十余年

　　咱们再来望望和煦家的发展历史。

　　1997年， 犹太裔好意思国东谈主李碧菁在北京市创办了国内第一家外资病院——和煦家，由好意思中互利工业公司（下称“好意思中互利”）投资控股，后者早在1994年便在纳斯达克上市。

　　2009年，复星医药通过子公司复星实业于当年11月以2200万好意思元通过二级阛阓购入好意思中互利11.18%的股份，尔后，复星实业随后发起密集增握。2014年，好意思中互利决定从好意思股极度化退市，复星医药遂连合德太投资及李碧菁等构成买方团购买好意思中互利股份。至此，复星医药通过复星实业握有好意思中互利近43%的股份。

　　2019年，和煦家转而与好意思股上市公司新风天域联袂，后者在2018年在纽交所上市。

　　2019年7月，复星实业与原和煦家的其他几名推进，欲向纳斯达克上市公司新风天域出售其所握有的沿途和煦家股权。同庚12月，新风天域告示得手收购和煦家，并将其改名为“新风医疗集团”，此举使和煦家已毕了转折上市。

　　那时，复星实业以约5.23亿好意思元对价向新风天域出售42%的和煦家股份，约4.3亿好意思元为现款支付体式，另外9400万好意思元将用于认购新风天域新增发的6.62%的股份。于是，在和煦家已毕“借壳上市”的同期，复星系也完成了一次交易。

　　2021年8月4日，和煦家的运营方新风医疗集团告示已就极度化签署最终条约，来回触及的公司股权价值约为15.82亿好意思元；来回完成后，和煦家将由新风天域集团、维梧成本、复星医药、华平投资、高盛钞票、汉能PE以偏执他投资者领有。

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　　“和煦家”质料几何

　　据悉，和煦家是中国私立中高端医疗阛阓的著名品牌。

　　在和煦家病院建立初期，李碧菁将其定位为“高端社区奇迹病院”，以妇产科为落点，首创了家庭式产休一体化生养中心，奇迹对象也主要之番邦东谈主为主。和煦家很快成长为国内最具著名度的详尽性高端私立医疗机构之一。

　　尔后，和煦家冉冉调遣病院的业务时势，冉冉从妇幼专科病院向全科病院转型。

　　其持续增多了肿瘤、腹黑、骨科等多个科室。2016年，北京和煦家病院60%的运营收入来自于腹黑、神经外科、骨科等规模。但和煦家恒久处于赔本状态。2018年，和煦家赔本1.76亿元。

　　复星医药在2018年财报中指出“联营企业和煦家因为业务彭胀，主义赔本有所扩大”。

　　2019年，和煦家在新风天域的复古下登陆纽交所。但从营收上看，2020年度，和煦家依旧赔本，收入为22.61亿元，净亏达损达5.32亿元。

　　2021年，和煦家再次运转极度化。而凭据这次的钞票出售公告，限度2024年末，方向公司的总钞票为89.36亿元，已毕营收33.24亿元，并未暴露其利润景况。

　　值得一提的是，本次来回对价所对应的方向公司估值（约18.81亿好意思元），约分辩十分于方向公司2023年营业收入的4.0倍（P/S倍数）、2024年营业收入的4.1倍（P/S 倍数）。

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　　事迹连年下滑

　　那么，复星医药为何又要出售和煦家呢？

　　有分析觉得，原因可能有多方面。刻下，复星医药现在处于一定的财务压力中，存在降欠债与回笼资金的切实需求。

　　复星医药建立于1994年，业务板块主要包括药品制造与研发、医疗奇迹、医疗器械与医学会诊。

　　比年来，公司欠债较高，限度2024年9月末，复星医药的钞票欠债率为48.64%，显耀高于化药行业（同花顺二级分类）钞票欠债率的中位值35.37%。同花顺还见识，复星医药账面尚存短期借款186.8亿元，一年内到期非流动欠债50.05亿元，而货币资金仅135.08亿元，流动性缺口显耀。

　　据了解，2022年以来，复星医药事迹连年下滑。2024年前三季度，公司净利润20.11亿元，同比减少11.93%。

　　这次来回产生的投资收益，短期莽撞缓解偿债压力。复星医药暗示，通过本次来回退出小股权医疗钞票，故意于集团进一步聚焦中枢业务。如来回完成，瞻望将为集团孝顺税后收益约6.5亿元（未经审计），来回所获款项将用于补充集团运营资金及退回带息债务。

　　同期，本次钞票出售，亦然复星医药聚焦中枢业务的成本行为。

　　2024年头，在由上海市浙江商会主持的第七届天下浙商上海论坛暨商会2023年会上，复星医药实控东谈主郭广昌之前曾暗示聚焦生物医药与文旅两大主业，不外综不雅其公司业务知道，2024年上半年，惟一和煦家地方的医疗奇迹板块增长16.90%，占比极小的其他业务有所上扬，除此之外，占公司合座营收跳跃80%的医药工业、医疗器械及医学会诊等业务却出现了下滑。

　　有分析觉得，复星医药此时剥离非中枢钞票可开释资源，聚焦翻新药发展，从投资驱动到主业转头，亦然公司战术聚焦的体现。 

　

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